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      國泰君安硅基材料研究框架:有機硅體系的核心出路在于一體化

      2023-10-20 17:54:27 來源:指股網


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      指股網獲悉,國泰君安發布研究報告稱,硅基材料的機會可以從有機硅體系,以及硅基新材料兩個方向來看。有機硅體系的核心出路在于一體化,硅基新材料的核心在于納米化和高純化。有機硅單體產品同質化,除規模效應外,核心在于廠商向上延申實現工業硅自供帶來的成本優勢。

      國泰君安主要觀點如下:

      有機硅:規模效應+工業硅自供構筑成本優勢,低成本工業硅已成難以復刻的資源壁壘。有機硅單體產品同質化,除規模效應外,核心在于廠商向上延申實現工業硅自供帶來的成本優勢。工業硅的成本差異主要來源于產區間的電價差異,電價較低的西北和西南地區成為工業硅的主產區,而其中在西北自備燃煤電廠的工業硅牢牢鎖定成本曲線最左端。在政策嚴控新建燃煤自備電廠的背景下,現已具備自備電工業硅產能的有機硅一體化廠商優勢顯著。

      氣凝膠:電池隔熱需求是氣凝膠規?;耐黄瓶?,降本有望逐階打開其對傳統絕熱材料的替代空間。氣凝膠過去主要應用于能化領域隔熱,但在該成本導向較強的場景中未能放量。電池安全強制要求帶來的隔熱片這一新應用,而非傳統應用場景下的替換,才真正為氣凝膠的規?;_序幕。氣凝膠具備較大降本潛力,規?;蟮氖袌龈偁幱型俪晒に噧灮?技術迭代兩階段降本,為其實現對傳統絕熱材料的替代帶來可能。

      高純石英砂:原礦資源+提純工藝構成核心壁壘,高度集中的行業格局難以撼動。我國在3N~4N中低端產品已充分國產化,而用于半導體、光伏的4N5以上產品國產化仍在路上。就高純石英砂的生產來說,稀缺的優質原礦資源是根本,而我國缺乏相應優質礦源,因此對廠商的提純工藝提出更高要求。從行業實踐來看,提純工藝壁壘極高,短時間內難以攻克,國內預計仍將延續一家獨大的格局。此外,部分企業嘗試布局合成高純石英,但其由實驗室到商業化量產的進程仍有較大不確定性。

      多種二氧化硅粉體:存在共性而又各具特性,中低端產品市場競爭充分,關注中高端產品國產替代。二氧化硅粉體種類多樣,我們重點探討天然二氧化硅中的硅微粉,及合成二氧化硅中的氣相法和液相法白炭黑。二氧化硅粉體材料均可用作填料補強,同時根據各類粉體產品的特性各有側重應用。不同級別產品的應用跨度較大,各下游所關注的性能指標存在差異,廠商需通過配方和工藝的控制生產特定產品。在國產替代進程加速的背景下,應當關注國產化率低的中高端產品類別,例如作為開口劑、防銹顏料、催化劑載體等的液相法二氧化硅,以及應用于高端芯片封裝等的電子級球形硅微粉。

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